Je zlato„najodolnejšie peniaze“? Ray Dalio vysvetľuje, prečo.

Asi od nás ako firmy, ktorá predáva zlato, nečakáte, že povieme, že kupovať zlato nemá zmysel. To je ako keby sme sa mäsiara pýtali, či si máme kúpiť mäso alebo tofu.

Prečo by mali počúvať ďalšieho analytika o tom, že zlato je vhodná investícia? Veď teraz to vie povedať každý. Vidíme, ako ceny zlata narástli. A máte pravdu. Názor Raya Dalia je však zaujímavý hlavne z dvoch dôvodov:

• Pretože finančníci sledujú, čo hovorí, a počúvajú jeho názory. Je to človek, ktorý má hlboké pochopenie, ako ekonomika a finančný systém fungujú.
• V minulosti nebol až takým veľkým fanúšikom zlata.

Ak takýto človek hovorí, ja rád počúvam, lebo sa jednoducho viac vyzná ako ja. Pred pár dňami vo svojom článku zhrnul, prečo zlato považuje za peniaze – a prečo práve zlato v časoch vysokých dlhov a inflácie dokáže chrániť kúpnu silu lepšie ako „papierové peniaze“.

Kto je Ray Dalio

Ray Dalio je zaujímavý chlapík, ktorý vzal chaos na Wall Street a spravil z neho návod na používanie. Je zakladateľom investičného fondu Bridgewater, ktorý patrí medzi najväčšie hedžové fondy na svete. Hedžové fondy fungujú tak, že do nich vložia peniaze investori a správca hľadá možnosti, ako zarobiť alebo neprísť o peniaze. Hedžové fondy sú špecifické tým, že do nich vkladajú peniaze veľkí hráči - dôchodkové spoločnosti, komerčné banky, veľký investori a dokonca centrálne banky.

Ray Dalio je známy hlavne tým, že sa nikdy nesnažil byť veštec, ale skôr praktický tréner. Dalio hovorí: „Postavte si portfólio do každého počasia – aj keď prší, aj keď svieti slnko.” Vie veľmi dobre vysvetliť zložité ekonomické teórie tak, aby som tomu rozumel aj ja. Napríklad ekonomiku vysvetľuje ako stroj – sú to kolieska (dlhy, úroky, dopyt), ktoré sa točia. Keď sa niektoré z nich zasekne, prídu problémy. Žiadna mágia, len mechanika. Preto je populárny aj medzi ľuďmi mimo financií.

V našich zemepisných šírkach sa mu podobá Ivan Mikloš. Môžete mať Mikloša radi alebo ho neznášať, ale nikto nepoprie, že sa do financií a ekonomiky vyzná a rozumie im.

Daliovou mantrou je radikálna pravdivosť a transparentnosť. Vo finančných trhoch hľadá opakovateľné vzorce a megatrendy – ako sa správa inflácia, čo robí vysoké zadlženie s menami, prečo geopolitika hýbe aktívami. Na základe toho potom stavia portfóliá pre klientov, ktoré majú prežiť dobré časy aj búrky. Takže keď mi prišiel email o tom, čo hovorí na zlato, tešil som sa na kvalitný a objektívny názor.

Čo hovorí Ray Dalio o zlate?

1) Zlato je forma peňazí, ktorá nikomu nič nedlhuje.

Dalio hovorí, že zlato nie je len „komodita“. Je to forma peňazí, ktorá má jednu veľkú výhodu: jeho hodnota nezávisí od sľubu niekoho iného. Hotovosť na účte je v skutočnosti pohľadávka voči banke alebo štátu. Pri zlate držíte vec, nie sľub. Preto je menej náchylné na znehodnotenie a ťažšie ho „zobrať“ – štátom, bankrotom či hackerom. Aj preto ho centrálne banky držia ako rezervu a ľudia k nemu utekajú v neistote.

2) Ak sa peniaze „pokazia“, zlato prežije.

V dejinách sme videli hlavne dva typy peňazí.

Kryté peniaze, ktoré boli naviazané na zlato alebo striebro. Kryté peniaze sa nedajú iba tak vyrobiť, lebo na každú novú bankovku musíme mať novú zlatú alebo striebornú mincu. Ak nemáme kov, nemôžeme tlačiť peniaze.

Fiat peniaze sú nekryté. To znamená, že centrálne banky a štáty môžu vyrábať nové peniaze bez obmedzenia.

Problém pri nekrytých peniazoch nastáva vtedy, keď je v systéme priveľa dlhu. Pretože vlády a banky majú iba zlé možnosti:

a) nechať defláciu a krachy na burzách, aby sa vyčistil finančný systém od zlých úverov a firiem;
b) „vyrábať“ viac peňazí a úveru. V modernej ére sa častejšie volí druhá cesta – čo zvyčajne znamená vyššiu infláciu a slabšiu menu. V takých chvíľach zlato drží kúpnu silu lepšie než papierové peniaze, lebo jeho množstvo nikto nevie lusknutím prsta rozmnožiť.

3) Zlato vs. úrok: kedy čo dáva zmysel

Zlato nevypláca úrok. „Papierové“ peniaze (vklady v bankách alebo dlhopisy) áno. Takže ak vieme, že bude inflácia nízka, je lepšie držať peniaze. Lebo máme úrok, ktorý je vyšší ako inflácia. Jednoducho každý deň zarábame. Keď však úroky nestačia, je zlato rozumnejšia voľba. Dalio odporúča, aby sme sa nehrali na veštcov a skúšali hádať, aké budú úroky a čo urobia centrálne banky alebo finančné trhy. Jeho odporúčanie je vždy držať niečo v zlate.

4) Koľko zlata by mal mať každý?

Pre bežného investora je kľúčové nastaviť si správny pomer a postupne prikupovať a upravovať. Ray Dalio má model – All Wheater Portfolio (portfólio do každého počasie), kde približne 5–15 % portfólia odporúča mať v zlate. Zlato má dlhodobo nižšiu reálnu návratnosť (podobne ako hotovosť), ale jeho sila je inde: zlepšuje stabilitu a správa sa inak než zvyšok portfólia. Keď ostatné časti trpia infláciou či menovými otrasmi, zlato býva „nárazník“.

5) V časoch kríz a vojen musí mať zlato každý. Aj centrálne banky.

V obdobiach menovo-dlhových kríz a vojen zlato často nepadá – skôr naopak, slúži ako alternatívne peniaze. Aj preto je dnes (podľa Dalia) druhou najväčšou rezervnou menou v rukách centrálnych bánk.

Záver Raya Dalia pre bežného investora:

Zlato nie je investícia, ale sporením a peniazmi. Nenesie síce úrok, ale jeho úloha v portfóliu nie je zisk. Ak sa peniaze začnú znehodnocovať, zlato hodnotu udrží.